Υπό πίεση οι ευρωπαϊκές αγορές, «φωτιά» σε ομόλογα, πετρέλαιο - DAX -0,8%, brent 100 δολ.

(upd8) Τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια ξεκίνησαν τον Οκτώβριο και το τελευταίο τρίμηνο του έτους σε αρνητικό κλίμα, καθώς οι επίμονες ανησυχίες για τον ενεργειακό πληθωρισμό και το αδιέξοδο στη διαδικασία ειρήνευσης στη Μέση Ανατολή επισκίασαν την ανακούφιση που προκάλεσαν τα ηπιότερα από τα αναμενόμενα μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ.
Ο πανευρωπαϊκός STOXX 600 υποχώρησε 1,14% στις 627 μονάδες, ενώ νωρίτερα η πτώση ανήλθε στο -1,5%. 
Στη Φρανκφούρτη ο δείκτης DAX υποχώρησε 0,87% στις 24.980 μονάδες. 
Στο Λονδίνο ο FTSE 100 σημείωσε πτώση 1,6% στις 10.428 μονάδες. 
Στο Παρίσι ο CAC 40 κατέγραψε απώλειες 1,6% στις 7.835 μονάδες. 
Στο μακροοικονομικό μέτωπο, η μεταποιητική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη συνέχισε να αναπτύσσεται τον Σεπτέμβριο, καταγράφοντας τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τεσσάρων και πλέον ετών, καθώς η ανθεκτική ζήτηση έδωσε ώθηση στις νέες παραγγελίες και την παραγωγή, παρά τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή.
Ο δείκτης S&P Global Eurozone Manufacturing PMI αυξήθηκε για τρίτο συνεχόμενο μήνα, στις 52,9 μονάδες από 52,7 τον Αύγουστο. Πρόκειται για την υψηλότερη επίδοση από τον Μάιο του 2022 και υψηλότερη από την προκαταρκτική εκτίμηση των 52,7 μονάδων.
Ένδειξη πάνω από τις 50 μονάδες σηματοδοτεί ανάπτυξη.
Οι τιμές του πετρελαίου ανέκαμψαν την Πέμπτη, αντιστρέφοντας τις προηγούμενες απώλειες, μετά από δημοσίευμα σύμφωνα με το οποίο κινεζικά διυλιστήρια ανέστειλαν τις εξαγωγές καυσίμων για τον Οκτώβριο, εντείνοντας την πίεση στις ήδη περιορισμένες αγορές ενέργειας λόγω του πολέμου.
Το διεθνές benchmark Brent για παράδοση τον Δεκέμβριο κατέγραφε τελευταία άνοδο 2,4%, στα 100,36 δολάρια το βαρέλι, έχοντας προηγουμένως υποχωρήσει έως και 1%. Τα futures του αμερικανικού West Texas Intermediate (WTI) για παράδοση τον Νοέμβριο ενισχύονταν κατά 2,5%, στα 92,70 δολάρια το βαρέλι.

Η Κίνα περιορίζει τις εξαγωγές καυσίμων

Σύμφωνα με δημοσίευμα του Reuters, η κρατική πετρελαϊκή εταιρεία της Κίνας PetroChina ακύρωσε ορισμένες αποστολές βενζίνης και καυσίμων αεροσκαφών που είχαν προγραμματιστεί για τον Οκτώβριο.
Το Reuters επικαλέστηκε πολλαπλές ανώνυμες πηγές, σύμφωνα με τις οποίες το Πεκίνο επιδιώκει να διασφαλίσει την επάρκεια των εγχώριων αποθεμάτων καυσίμων. Το CNBC ανέφερε ότι δεν ήταν σε θέση να επαληθεύσει ανεξάρτητα το δημοσίευμα.
Η εξέλιξη ενισχύει τις ανησυχίες για την προσφορά στις διεθνείς αγορές ενέργειας, καθώς η Κίνα αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους παράγοντες στην παγκόσμια αγορά πετρελαίου και προϊόντων διύλισης.

Το αδιέξοδο στη Μέση Ανατολή φέρνει ξανά στο προσκήνιο τον ενεργειακό πληθωρισμό

Ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες που περιορίζουν τη διάθεση ανάληψης κινδύνου στις ευρωπαϊκές αγορές είναι η επιδείνωση του γεωπολιτικού σκηνικού στη Μέση Ανατολή.
Η στασιμότητα στις ειρηνευτικές συνομιλίες μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν, οι οποίες αποσκοπούν στον τερματισμό της επτάμηνης σύγκρουσης, έχει κάνει ελάχιστα για να περιορίσει την ανησυχία στις αγορές ενέργειας, διατηρώντας τις παγκόσμιες τιμές του αργού πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα.
Η ευρωζώνη εξακολουθεί να υφίσταται άμεσα τις οικονομικές επιπτώσεις από το αυξημένο κόστος των καυσίμων.
Τα προκαταρκτικά στοιχεία για τον Σεπτέμβριο έδειξαν ότι οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν πολύ ταχύτερα από ό,τι αναμενόταν σε αρκετές από τις μεγαλύτερες οικονομίες της ευρωζώνης, μεταξύ των οποίων η Γαλλία, η Ιταλία και η Ισπανία, λόγω των απότομων αυξήσεων στις τιμές της βενζίνης, του diesel και του φυσικού αερίου χονδρικής.
Οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις ενίσχυσαν τις ανησυχίες ότι η ΕΚΤ θα αναγκαστεί να διατηρήσει για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα την περιοριστική νομισματική της πολιτική, προκειμένου να αποτρέψει το ενδεχόμενο ο υψηλός πληθωρισμός να καταστεί διαρθρωτικός.

Οι αγορές συναλλάγματος και ομολόγων αποτιμούν τα ασθενέστερα στοιχεία των ΗΠΑ

Οι επενδυτές συνέχισαν επίσης να αξιολογούν ένα κύμα οικονομικών στοιχείων από τις ΗΠΑ, τα οποία ήταν ασθενέστερα από τις προβλέψεις και δημοσιοποιήθηκαν αργά κατά την προηγούμενη συνεδρίαση.
Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό βάσει του δείκτη PCE στις ΗΠΑ τον Αύγουστο διαμορφώθηκαν χαμηλότερα από τις προβλέψεις της Wall Street, περιορίζοντας τις άμεσες πιέσεις στις παγκόσμιες αποδόσεις των ομολόγων.
Ωστόσο, το συνεχιζόμενο γεωπολιτικό αδιέξοδο και οι νέες πληθωριστικές πιέσεις σε ολόκληρη την Ευρώπη έχουν αποτρέψει ένα ευρύτερο ράλι ανακούφισης στις μετοχικές αγορές.
Οι θεσμικοί επενδυτές παραμένουν επιφυλακτικοί, διατηρώντας αυξημένα τα ταμειακά τους διαθέσιμα, καθώς προετοιμάζονται για νέους οικονομικούς καταλύτες σε περιφερειακό επίπεδο, αλλά και για τις ανακοινώσεις εταιρικών αποτελεσμάτων που θα αρχίσουν να διαμορφώνουν το τοπίο ενόψει του τέταρτου τριμήνου.

Νέα κόλαση στα ομόλογα 

Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων κατέγραψαν νέα άνοδο την Πέμπτη 1 Οκτωβρίου, με τις αποδόσεις των αμερικανικών Treasuries να αγγίζουν υψηλά δύο δεκαετιών για έβδομη συνεχόμενη συνεδρίαση.
Η αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου προσέφερε μια προσωρινή ανάσα στην αγορά ομολόγων, η οποία μόλις ολοκλήρωσε το χειρότερο τρίμηνό της εδώ και περισσότερο από τρεις δεκαετίες.
Οι επενδυτές προετοιμάζονται πλέον για ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν ισχυρές και οι προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve αλλάζουν δραματικά.

Εκτόξευση 87 μονάδων βάσης στο 10ετές Treasury

Σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς Treasury αυξήθηκε κατά 87,1 μονάδες βάσης στο τρίμηνο που ολοκληρώθηκε τον Σεπτέμβριο.
Πρόκειται για τη μεγαλύτερη τριμηνιαία άνοδο από το 1994, σε μια εξέλιξη που καταδεικνύει την ένταση των πιέσεων που έχουν δεχθεί οι αγορές κρατικού χρέους.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου, που αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για το κόστος δανεισμού και την αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων σε ολόκληρο τον κόσμο, άγγιξε την Πέμπτη το 5,31%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Στη συνέχεια σταθεροποιήθηκε λίγο κάτω από το 5,28%.
Ακόμη πιο έντονη ήταν η κίνηση στο μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης.
Η απόδοση του 30ετούς Treasury ξεπέρασε το 5,65%, καταγράφοντας το υψηλότερο επίπεδο από το 2002.

Ισχυρές πιέσεις και στα ιαπωνικά ομόλογα

Το sell-off δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ.
Στην Ιαπωνία, όπου ο πληθωρισμός αρχίζει πλέον να παγιώνεται μετά από δεκαετίες μάχης με τον αποπληθωρισμό, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων κατέγραψαν για πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο διψήφιες αυξήσεις, κάτι που δεν έχει προηγούμενο.
Η άνοδος των αποδόσεων σημαίνει πτώση των τιμών των ομολόγων.
Οι αποδόσεις έχουν αυξηθεί διεθνώς, καθώς η εκτίναξη του ενεργειακού κόστους τροφοδοτεί τον πληθωρισμό, ενώ παράλληλα η έκρηξη των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και στην κατασκευή data centers ενισχύει τις προσδοκίες για οικονομική ανάπτυξη.
Το αποτέλεσμα είναι οι αγορές να επανεκτιμούν το επίπεδο στο οποίο θα διαμορφωθούν τελικά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια.

Γιατί η άνοδος των επιτοκίων προκαλεί συναγερμό

Η εξέλιξη των αποδόσεων έχει ιδιαίτερη σημασία για την παγκόσμια οικονομία.
Υψηλότερα επιτόκια σημαίνουν αυξημένο κόστος χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις και υψηλότερες δόσεις για τους δανειολήπτες στεγαστικών δανείων.
Ταυτόχρονα, αυξάνεται το κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου χρέους, περιορίζοντας τα διαθέσιμα κεφάλαια που μπορούν να κατευθυνθούν σε κοινωνικές δαπάνες και άλλες δημόσιες πολιτικές.
Με δεδομένο ότι τα αμερικανικά Treasuries αποτελούν σημείο αναφοράς για τις παγκόσμιες αγορές, η άνοδος των αποδόσεών τους μεταφέρεται σταδιακά και σε άλλες κατηγορίες assets.

Ανατροπή στις προσδοκίες για τη Federal Reserve

Οι traders έχουν σπεύσει να αναθεωρήσουν τις εκτιμήσεις τους για τις μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ.
Μετά την αύξηση του προηγούμενου μήνα, οι αγορές πλέον προεξοφλούν τουλάχιστον τρεις ακόμη αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve έως τα μέσα του 2027.
Η μεταστροφή αυτή είναι ιδιαίτερα σημαντική, καθώς μόλις πριν από λίγο καιρό οι επενδυτές είχαν ενσωματώσει στις αποτιμήσεις τους ένα εντελώς διαφορετικό σενάριο, με επίκεντρο τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων.
Η αγορά ομολόγων βρίσκεται πλέον αντιμέτωπη με μια νέα πραγματικότητα: η επιστροφή σε ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων καθυστερεί, ενώ ο πληθωρισμός και οι ισχυρές επενδύσεις στην οικονομία της τεχνητής νοημοσύνης αυξάνουν τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

www.bankingnews.gr