Μακελειό στα κρυπτονομίσματα – 80 δισ. δολάρια εξαϋλώθηκαν μέσα σε ένα έτος... ξεφορτώνονται Bitcoin οι εταιρείες

Περισσότερα από 80 δισ. δολάρια έχουν εξαϋλωθεί από τη χρηματιστηριακή αξία των εταιρειών που διαχειρίζονται αποθέματα Bitcoin από τα μέσα του 2025, καθώς η μαζική στροφή προς την αγορά κρυπτονομισμάτων, η οποία είχε αλλάξει ριζικά το επιχειρηματικό τους μοντέλο, δεν κατάφερε τελικά να στηρίξει τις μετοχές τους.
Ανάλυση των Financial Times για τις 50 εισηγμένες εταιρείες με τα μεγαλύτερα αποθέματα Bitcoin έδειξε ότι η συνολική χρηματιστηριακή τους αξία υποχώρησε από περίπου 150 δισ. δολάρια τον Ιούλιο του 2025 σε μόλις 67 δισ. δολάρια σήμερα. Σε ορίζοντα 12 μηνών, η κεφαλαιοποίηση μειώθηκε από τα 124 δισ. δολάρια, καταγράφοντας απώλειες 57 δισ. δολαρίων.
Μια ισπανική αλυσίδα καφέ, ένας ιαπωνικός όμιλος λιανικής ένδυσης και ένας αμερικανικός κατασκευαστής μπαταριών συγκαταλέγονται μεταξύ των εκατοντάδων επιχειρήσεων παγκοσμίως που έσπευσαν, στα τέλη του 2024 και καθ' όλη τη διάρκεια του 2025, να αντλήσουν κεφάλαια μέσω δανεισμού και έκδοσης μετοχών, προκειμένου να χρηματοδοτήσουν αγορές Bitcoin και να ενισχύσουν τις χρηματιστηριακές τους αποτιμήσεις.
Πηγή έμπνευσης αποτέλεσε ο Αμερικανός υπέρμαχος του Bitcoin Michael Saylor, του οποίου η εταιρεία λογισμικού, Strategy, μετατράπηκε σε έναν από τους μεγαλύτερους εταιρικούς αγοραστές Bitcoin. Η Strategy πρωτοστάτησε στη συγκεκριμένη στρατηγική από το 2020, επιτάχυνε τις αγορές της το 2025 και ενθάρρυνε στελέχη άλλων επιχειρήσεων να ακολουθήσουν το ίδιο μοντέλο.
Ωστόσο, η τάση αποδείχθηκε βραχύβια. Πολλές από τις εταιρείες που υιοθέτησαν τη συγκεκριμένη στρατηγική πωλούν πλέον τα κρυπτονομίσματά τους και επιστρέφουν στις βασικές επιχειρηματικές τους δραστηριότητες.
«Ήταν εξαρχής καταδικασμένο», δήλωσε ο Adam Morgan McCarthy, επικεφαλής έρευνας στην εταιρεία συναλλαγών κρυπτονομισμάτων LO:TECH, εκτιμώντας ότι η συγκεκριμένη φρενίτιδα έχει πλέον τελειώσει και δύσκολα θα επανέλθει με την ίδια ένταση.
Οι μετοχές των εταιρειών αυτών είχαν αρχικά σημειώσει θεαματική άνοδο μετά την ανακοίνωση των σχεδίων τους για αγορές Bitcoin. Στη συνέχεια, όμως, οι περισσότερες κατέρρευσαν, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να αμφισβητούν ένα επιχειρηματικό μοντέλο που βασίζεται στη συνεχή άντληση νέου χρέους ή κεφαλαίων μέσω έκδοσης μετοχών για τη χρηματοδότηση αγορών κρυπτονομισμάτων και εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την πορεία της τιμής του Bitcoin.

Άνοδος σε Bitcoin 

Την περασμένη εβδομάδα, τόσο το Bitcoin όσο και οι μετοχές των εταιρειών αυτών σημείωσαν άνοδο, μετά την αιφνιδιαστική παρέμβαση του αμερικανικού Υπουργείου Οικονομικών στις αγορές ομολόγων. Η εξέλιξη αυτή κλόνισε την εμπιστοσύνη των επενδυτών στο δολάριο και ενίσχυσε το λεγόμενο «debasement trade», δηλαδή τη στροφή προς περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin και ο χρυσός.
Παρά τη βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη, οι εταιρείες που υιοθέτησαν το μοντέλο παραμένουν πολύ χαμηλότερα από τις προηγούμενες αποτιμήσεις τους. Η χρηματιστηριακή αξία της Strategy έχει μειωθεί κατά 79 δισ. δολάρια από το υψηλό που κατέγραψε πέρυσι, αντιπροσωπεύοντας το μεγαλύτερο μέρος της συνολικής πτώσης των 50 κορυφαίων εταιρειών, σύμφωνα με την ανάλυση των FT.
Συνολικά, οι μετοχές 43 από τις 50 εταιρείες διαπραγματεύονται σήμερα σε χαμηλότερα επίπεδα από εκείνα στα οποία βρίσκονταν πριν ανακοινώσουν τη στροφή τους προς το Bitcoin. Μάλιστα, οι μετοχές 35 εταιρειών έχουν χάσει τουλάχιστον το 50% της αξίας τους.
Οι Financial Times συμπεριέλαβαν στην ανάλυσή τους μόνο εταιρείες που στράφηκαν πρόσφατα στην αγορά Bitcoin. Δεν συμπεριέλαβαν ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων, εταιρείες εξόρυξης ή άλλες επιχειρήσεις που διατηρούν Bitcoin στους ισολογισμούς τους στο πλαίσιο της συνήθους επιχειρηματικής τους δραστηριότητας.
«Στην πλειονότητά τους, ήταν κακώς σχεδιασμένες και λανθασμένες κινήσεις να κάνεις κάτι που δεν είχε καμία σχέση με την κύρια δραστηριότητά σου, απλώς και μόνο για να ενισχύσεις την τιμή της μετοχής», σχολίασε ο McCarthy.
Από την πλευρά του, ο Eric Benoist, ειδικός στην τεχνολογία και την έρευνα δεδομένων στη Natixis CIB, σημείωσε ότι πολλές μικρότερες εταιρείες προσπάθησαν να εκμεταλλευτούν τη συγκυρία, «καβαλώντας» το κύμα της δημοσιότητας και αντιγράφοντας το μοντέλο. Όπως υπογράμμισε, όμως, δεν είναι εύκολο για μια εταιρεία να επιστρέφει σχεδόν κάθε εβδομάδα στις αγορές για άντληση κεφαλαίων. Κατά τον ίδιο, οι μαζικές πωλήσεις και η πτώση των μετοχών αποτελούν ένδειξη μιας «ορθολογικής αναδιοργάνωσης» της αγοράς.

Το Bitcoin πιέζει τις εταιρείες

Το Bitcoin έχει καταγράψει παρατεταμένη υποχώρηση κατά τους τελευταίους 12 μήνες, με την τιμή του να έχει μειωθεί κατά περίπου 30%, διαμορφούμενη γύρω από τα 78.000 δολάρια. Οι εταιρείες που διατηρούν αποθέματα Bitcoin έχουν υποστεί ακόμη μεγαλύτερες απώλειες, καθώς αρκετές χρησιμοποίησαν μόχλευση για να χρηματοδοτήσουν τις αγορές τους και, ως εκ τούτου, η πτώση της αξίας του κρυπτονομίσματος είχε πολλαπλασιαστικό αντίκτυπο στις αποτιμήσεις τους.
Οι 50 μεγαλύτεροι εταιρικοί κάτοχοι Bitcoin μετατράπηκαν από καθαροί αγοραστές σε καθαρούς πωλητές τον Ιούλιο του τρέχοντος έτους, με τη Strategy να βρίσκεται στην κορυφή των πωλήσεων. Συνολικά, οι εταιρείες πούλησαν τον Ιούλιο περίπου 2.500 περισσότερα Bitcoin από όσα αγόρασαν, συνολικής αξίας περίπου 160 εκατ. δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία του BitcoinTreasuries.net.
Ο Saylor είχε δηλώσει εδώ και χρόνια ότι δεν θα πουλήσει ποτέ Bitcoin. Ωστόσο, άλλαξε στάση το φετινό καλοκαίρι, όταν η Strategy άρχισε να μειώνει τις συμμετοχές της. Η εταιρεία πούλησε σχεδόν 7.000 Bitcoin, συνολικής αξίας περίπου 430 εκατ. δολαρίων, από τα τέλη Ιουνίου έως τα μέσα Αυγούστου, προκειμένου να εξασφαλίσει τα απαραίτητα μετρητά για την πληρωμή των κατόχων των τοκοφόρων τίτλων της.
Απαντώντας στην έντονη κριτική, ο Saylor υποστήριξε ότι το προσωπικό του μότο «ποτέ μην πουλάς» αφορούσε τις προσωπικές του συμμετοχές και όχι τα εταιρικά περιουσιακά στοιχεία. «Η Strategy είναι εισηγμένη εταιρεία, όχι το προσωπικό μου πορτοφόλι», έγραψε στην πλατφόρμα X.
Παράλληλα, εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων που δραστηριοποιούνται στον χώρο των κρυπτονομισμάτων, μεταξύ των οποίων οι UTXO Management και Pantera Capital, επένδυσαν πέρυσι εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια σε διάφορες εταιρείες του κλάδου, ενώ επενδυτικές τράπεζες, όπως η Cantor Fitzgerald, συμμετείχαν στην ολοκλήρωση σχετικών συμφωνιών.
Μεγάλη πτώση έχουν καταγράψει και οι μετοχές αρκετών μικρότερων εταιρειών που απέκτησαν Bitcoin, μεταξύ των οποίων η ιαπωνική εταιρεία μάρκετινγκ Value Creation Co.
Παρόμοια πορεία ακολούθησαν και εταιρείες που επένδυσαν σε άλλα κρυπτονομίσματα. Οι μετοχές της Bitmine Immersion Technologies, του μεγαλύτερου εταιρικού κατόχου Ether στον κόσμο, έχουν υποχωρήσει κατά 85% από το υψηλό του Ιουλίου 2025.
Παράλληλα, αμερικανική εταιρεία προϊόντων καθαρισμού πούλησε αυτόν τον μήνα τις συμμετοχές της σε Dogecoin, προκειμένου να στραφεί στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης. Την ίδια στιγμή, ο όμιλος μέσων ενημέρωσης του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump ακύρωσε το σχέδιό του να αγοράσει tokens που συνδέονται με το ανταλλακτήριο Crypto.com.
Παρά τις πωλήσεις που πραγματοποίησε φέτος, το απόθεμα Bitcoin της Strategy εξακολουθεί να είναι μακράν το μεγαλύτερο εταιρικό απόθεμα Bitcoin στον κόσμο.
Ο Benoist εκτίμησε ότι η αγορά θα μπορούσε να αντιμετωπίσει πιο θετικά τη Strategy, εάν ο Saylor εξηγούσε με μεγαλύτερη σαφήνεια τον τελικό στόχο πίσω από τη διατήρηση τόσο μεγάλου αποθέματος Bitcoin.
«Για ποιον σκοπό; Αν θέλεις να προσελκύσεις επενδυτές από όλο τον κόσμο, πρέπει να τους δώσεις αυτή τη μεγαλύτερη εικόνα. Διαφορετικά, θα γίνεται όλο και πιο δύσκολο να χρηματοδοτείς τη συσσώρευση», σημείωσε.
Παρά την επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος, ο Saylor παραμένει προσηλωμένος στο συγκεκριμένο επιχειρηματικό μοντέλο και έχει δηλώσει πρόσφατα ότι αναμένει πως η Strategy θα επιστρέψει σε καθαρή αγορά Bitcoin σε βάθος χρόνου.

www.bankingnews.gr