Τι κρύβεται πίσω από τα νούμερα της Allwyn - Η διοίκηση βλέπει απογείωση... οι αναλυτές κινδύνους

Αισιόδοξη εμφανίστηκε στους αναλυτές η διοίκηση της Allwyn και τόνισε πως έχει πίστη στις πλατφόρμες και τα προϊόντα της και έχει τις δυνατότητες να εκμεταλλευτεί τις ευκαιρίες και να φέρει ανάπτυξη σε όλες τις αγορές που δραστηριοποιείται, ισχυρές ταμειακές ροές, κερδοφορία και αποδόσεις για τους μετόχους μακροπρόθεσμα.
Η μετοχή αν και ξεκίνησε με απώλειες και μάλιστα έφτασε να χάνει 3,74% στη συνέχεια ανέκαμψε κάπως αλλά έκλεισε τελικά με απώλειες 2,08%. Οι αναλυτές είναι επιφυλακτικοί και σημείωναν την αύξηση της μόχλευσης, τους ρυθμιστικούς κινδύνους, αλλά και την πορεία της PrizePicks, όπου η αύξηση του τζίρου δε μεταφράστηκε σε EBITDA. Επίσης η αυξανόμενη διαφορά προσαρμοσμένου EBITDA και δημοσιευμένου αποτελεί μία πηγή ανησυχίας.

Η πορεία των EBITDA

Ίσως ο παρακάτω πίνακας να αποτυπώνει καλύτερα την πορεία των προσαρμοσμένων EBITDA στο δεύτερο τρίμηνο. Η συνεισφορά της PrizePicks έφερε 94 εκατ. ευρώ από τα συνολικά 468 εκατ. ευρώ με το περσινό τρίμηνο να έχει 355 εκατ. ευρώ. Έτσι ίσως η διαφορά να φαίνεται μικρή αν και υπάρχει οργανική ανάπτυξη 31 εκατ. ευρώ. Από την άλλη οι φόροι στην Αυστρία στοίχισαν 13 εκατ. ευρώ και τα έξοδα για την άδεια της LottoItalia 9 εκατ. ευρώ. Το σημαντικό όμως είναι πως στο περσινό τρίμηνο υπήρχε ρεκόρ τζακποτ σε EuroMillions, AustriaLotto και Czech Sportka, που στο συγκεκριμένο κλάδο παίζουν ρόλο και δημιουργούν μία υψηλότερο βάση σύγκρισης. Όμως και τα EBITDA της PrizePicks πιέστηκαν στο δεύτερο τρίμηνο γιατί η περσινή περίοδος είναι εκπληκτική αλλά υπήρχαν και σημαντικές επενδύσεις διαφήμισης λόγω και του παγκοσμίου κυπέλλου, αλλά και διαφημιστικά έξοδα για να προσελκύσει νέους παίκτες και να κρατήσει παλιούς. Η διοίκηση στην ενημέρωση σημείωση την υψηλή αύξηση όγκου από την αγορά προβλέψεων που ήταν στο δεύτερο τρίμηνο αυξημένη κατά 30% σε σύγκριση με το προηγούμενο. Η βάση παικτών αυξήθηκε 18% σε σύγκριση με πέρυσι. Επιπλέον σημείωσε πως στο β’ εξάμηνο οι συνθήκες είναι σημαντικά καλύτερες και θα αποτυπωθούν στα αποτελέσματα.



H μόχλευση

Ο δανεισμός πήγε πάνω από τα 6,6 δισ. ευρώ και η μόχλευση από 2,8 φορές στο πρώτο τρίμηνο πήγε στις 3,5 φορές. Συνολικά στο εξάμηνο έχουν γίνει σημαντικές εκροές κεφαλαίων, για στρατηγικές επενδύσεις αλλά και διανομές στους μετόχους. Πιο συγκεκριμένα για την εξαγορά της PrizePicks διέθεσε 1,05 δισ. ευρώ, 465 εκατ. ευρώ για την LattoItalia (τελευταία πληρωμή), 80 εκατ. ευρώ για το ελληνικό ξυστό, 456 εκατ. ευρώ για το δικαίωμα εξόδου σε όσους διαφώνησαν με τη συγχώνευση με τον ΟΠΑΠ και 583 εκατ. ευρώ για μέρισμα. Στο δεύτερο εξάμηνο έχει μειωμένες εκροές κεφαλαίων. Έχει 150 εκατ. ευρώ προσωρινό μέρισμα και 119 εκατ. ευρώ για αγορές ιδίων μετοχών.

Επιλεκτικές κινήσεις

Η διοίκηση πλέον είναι επιλεκτική όσον αφορά την οργανική ανάπτυξη, στοχεύει σε λοτταρίες, συμπληρωματικά προϊόντα στην τεχνολογία και το περιεχόμενο. Θέλει ισχυρές οικονομικές επιδόσεις και αποδόσεις επένδυσης και έχει μία ευελιξία για υπέρβαση του στόχου της μόχλευσης των 2,5 φορών μόνο αν πρόκειται για ανάπτυξη μέσω εξαγορών με υψηλή αξία αλλά που θα οδηγούν σε καθαρό μονοπάτι απομόχλευσης. Συνοψίζοντας ο Robert Chvatal, μιλώντας στους αναλυτές έκανε λόγο για ένα ακόμη τρίμηνο ισχυρής ανάπτυξης και δημιουργίας ρευστού, εξέφρασε πίστη ότι θα συνεχίσουν να εκτελούν τις στρατηγικές τους προτεραιότητες, επιβεβαιώνονται οι στόχοι για το σύνολο του έτους και τέλος το δεύτερο τρίμηνο έδειξε ρεκόρ ανάπτυξης και φέρνει αμοιβές στους μετόχους.

Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com

www.bankingnews.gr